Durante más de 40 años, el London Interbank Offered Rate1, conocido como LIBOR, ha sido un tipo de referencia o benchmark para el cálculo de intereses de créditos y préstamos hipotecarios con tipo de interés variable, así como para las emisiones de deuda de las empresas y otros productos financieros. Es uno de los pilares del sistema financiero mundial y está detrás de contratos que suponen cientos de millones en activos financieros.
La intención de IBA es dejar de publicar los datos de Libor a una semana y dos meses después del 31 de diciembre de 2021 y el resto (un día y uno, tres, seis y 12 meses) en 2023.
El administrador del índice, ICE Benchmark Administrator (IBA), ha anunciado el fin del mismo para el 30 de junio de 2023. La intención de IBA es dejar de publicar los datos de Libor a una semana y dos meses después del 31 de diciembre de 2021 y el resto (un día y uno, tres, seis y 12 meses) en 2023. Para el dólar estadounidense ha propuesto eliminar de forma gradual la tasa de referencia entre 2022 y 2023. También ha propuesto dejar de publicar los datos de Libor para el euro, la libra esterlina, el franco suizo y el yen japonés tras la última publicación el día 31 de diciembre de 2021.
ANEXO
€STR
En septiembre de 2017 el BCE anunció la decisión de desarrollar un nuevo tipo de interés sin garantía a un día, basándose en datos ya disponibles en el Eurosistema y que serviría de apoyo para los tipos de referencia existentes.
Para el nuevo índice se puso en marcha un grupo de trabajo liderado por el sector privado, cuya misión principal sería identificar y recomendar tipos de interés libres de riesgo alternativos a los existentes, así como el proceso de transición hacia ellos.
Tras la evaluación de diferentes opciones y diversas encuestas, el BCE decidió que el €STR sería un tipo de interés de depósito no garantizado que reflejaría el coste de financiación a un día en el mercado mayorista del euro.
A finales de junio de 2018, el BCE, su administrador, hizo pública la metodología para el cálculo del €STR.
Para el nuevo índice se puso en marcha un grupo de trabajo liderado por el sector privado, cuya misión principal sería identificar y recomendar tipos de interés libres de riesgo alternativos a los existentes, así como el proceso de transición hacia ellos.
Tras la evaluación de diferentes opciones y diversas encuestas, el BCE decidió que el €STR sería un tipo de interés de depósito no garantizado que reflejaría el coste de financiación a un día en el mercado mayorista del euro.
A finales de junio de 2018, el BCE, su administrador, hizo pública la metodología para el cálculo del €STR.
Metodología
El €STR se calcula utilizando los tipos de interés de los depósitos a un día sin garantizar de transacciones de importe superior a 1 millón de euros. Es un cálculo ponderado y redondeado al tercer decimal., de forma similar al Eonia.
El procedimiento es:
1. Se ordenan las transacciones desde los tipos más bajos a los más altos.
2. Se suman los importes de las transacciones de cada nivel.
3. Se eliminan el 25% superior e inferior en términos de volumen.
4. Se calcula el promedio ponderado del restante 50%.
Si por diversas causas, no se puede disponer de suficiente información, se utiliza un procedimiento especial. Este sería el caso si el número de bancos que informan es inferior a 20, o si cinco bancos suponen el 75% o más del volumen total.
El BCE se publica el €STR no más tarde de las 9:00H (CET) del día hábil TARGET2 siguiente:
El procedimiento es:
1. Se ordenan las transacciones desde los tipos más bajos a los más altos.
2. Se suman los importes de las transacciones de cada nivel.
3. Se eliminan el 25% superior e inferior en términos de volumen.
4. Se calcula el promedio ponderado del restante 50%.
Si por diversas causas, no se puede disponer de suficiente información, se utiliza un procedimiento especial. Este sería el caso si el número de bancos que informan es inferior a 20, o si cinco bancos suponen el 75% o más del volumen total.
El BCE se publica el €STR no más tarde de las 9:00H (CET) del día hábil TARGET2 siguiente:
Como podemos ver, además del valor del €STR, se informa de volumen, del número de bancos activos y del total de transacciones. También de que porcentaje del volumen supone el de los cinco mayores bancos activos, así como los percentiles y si el método de cálculo ha sido el normal o se ha debido realizar algún tipo de ajuste.
Diferencias y similitudes entre el Eonia y el €STR
Son características comunes de ambos índices el que sean a un día, de transacciones reales sin garantizar
Una diferencia significativa, es que en el antiguo Eonia, las operaciones pertenecían al mercado interbancario, mientras que en el caso del €STR se incluyen operaciones del mercado mayorista.
Por otro lado, si bien tanto el Eonia como el €STR se basan en operaciones de depósito, en el primer caso era tipo prestado y en el segundo es tipo tomador. Es evidente que el tipo de interés al que se endeudan las entidades de crédito es inferior al tipo que prestan sus fondos. Este es uno de los motivos por el cual el €STR normalmente registra valores superiores al Eonia. Otro motivo puede ser que, eventualmente, las operaciones reportadas tengan como contraparte entidades no bancarias o no residentes, que no tienen acceso a las facilidades del Eurosistema, y soportan unos tipos superiores.
Otra diferencia a señalar es que el índice Eonia era administrado por el BCE y ahora lo es por EMMI, así como que antes los participantes estaban obligados a facilitar la información y ahora es voluntaria. Finalmente, el Eonia se publicaba al mismo día alrededor de las 19:00H (CET), todos los días TARGET mientras el €STR se publica el mismo día alrededor de las 9:00H (CET) del día siguiente, todos los días hábiles.
Una diferencia significativa, es que en el antiguo Eonia, las operaciones pertenecían al mercado interbancario, mientras que en el caso del €STR se incluyen operaciones del mercado mayorista.
Por otro lado, si bien tanto el Eonia como el €STR se basan en operaciones de depósito, en el primer caso era tipo prestado y en el segundo es tipo tomador. Es evidente que el tipo de interés al que se endeudan las entidades de crédito es inferior al tipo que prestan sus fondos. Este es uno de los motivos por el cual el €STR normalmente registra valores superiores al Eonia. Otro motivo puede ser que, eventualmente, las operaciones reportadas tengan como contraparte entidades no bancarias o no residentes, que no tienen acceso a las facilidades del Eurosistema, y soportan unos tipos superiores.
Otra diferencia a señalar es que el índice Eonia era administrado por el BCE y ahora lo es por EMMI, así como que antes los participantes estaban obligados a facilitar la información y ahora es voluntaria. Finalmente, el Eonia se publicaba al mismo día alrededor de las 19:00H (CET), todos los días TARGET mientras el €STR se publica el mismo día alrededor de las 9:00H (CET) del día siguiente, todos los días hábiles.
Fuente: IDD Consultoría
