Herramientas de predicción en el mercado de divisas

Pronosticar el comportamiento de cualquier mercado de activos es un ejercicio desafiante. Se basa en un análisis exhaustivo y en la revisión constante de un amplio conjunto de variables en continuo cambio.
El mercado internacional de divisas, es un mercado extrabursátil (más conocido como over the counter u OTC), que está formado por la red de instituciones financieras de todo el mundo; por tanto, es la parte más internacional del mercado y la más libre puesto que realiza sus transacciones en cualquier momento a través de cualquier medio de comunicación.

Es universal, careciendo de límites espaciales o temporales, con excepción de los que imponen algunos países con respecto a cierto tipo de operaciones, en todo caso, funciona las 24 horas del día a lo largo y ancho del mundo.

Sus nodos principales son una serie de plazas financieras en las que concurren un gran número de operaciones del mismo tipo; por ejemplo, el mundo del dólar se sitúa en Nueva York, el euro en Frankfurt, el de la libra esterlina en Londres, pero esto tiene cada vez menos importancia dado que el reparto de operaciones se realiza a través de todo el mundo.
Los principales mercados mundiales de divisas son:
  • Europa: Londres, Frankfurt, Zúrich y París.
  • América: Nueva York, Chicago y Toronto.
  • Oriente: Tokio, Hong Kong, Singapur, Melbourne, Sidney y Bahrein.
Como se aprecia, durante cada una de las 24 horas del día hay algún mercado abierto y operando en el mundo.

La principal peculiaridad del mercado de divisas es que el mismo tipo de bien que se negocia (dinero) es con el que se realizan los pagos y el precio de este bien es el tipo de cambio. Pero hay otras características interesantes y que le diferencian de los otros mercados financieros internacionales:
  • 1. Menor regulación: Este mercado no tiene lugar en un lugar físico regulado como una bolsa oficial. Ningún gobierno central lo controla y no posee ninguna cámara de compensación que garantice que las partes cumplen con lo pactado. El uso de la información privilegiada no está penalizado como sí lo estaría en un mercado de valores oficial.
  • 2. Sin Comisiones: No hay comisiones por las transacciones, liquidación o compensación. Los intermediarios basan su ganancia en las diferencias entre los precios comprador/vendedor.
  • 3. La negociación tiene lugar en cualquier momento: El mercado de divisas está abierto y operativo las 24 horas del día.
  • 4. No hay límite en la cantidad de moneda a comprar: Si tuviera 1 millón de EUR que desease vender, podría hacerlo. No hay límite a la cantidad de dinero que puede comprar o vender.
  • 5. Facilidad de entrar y salir: Se puede comprar y vender divisas con el clic de un botón, de forma instantánea. El mercado es tan grande que no es posible quedar atrapado si se quiere comprar o vender una gran cantidad de divisas. Es fácil entrar y salir con rapidez.

Concepto de divisa

Una divisa es un depósito, o saldo bancario, en moneda distinta de la nuestra realizado en una institución financiera (por ejemplo, una cuenta en dólares americanos abierta en una sucursal del Banco XXX en Madrid) y los documentos que dan derecho a disponer de dichos depósitos (talones, tarjetas de crédito, etc.).
Una divisa es un depósito, o saldo bancario, en moneda distinta de la nuestra realizado en una institución financiera
Así, por ejemplo, para un residente en España, cuando cobra un cheque que está expresado en dólares americanos contra un banco situado en Nueva York, le están pagando en divisas. Al hilo de esto último, es necesario saber que todos los depósitos bancarios de una moneda extranjera están finalmente localizados en el país de origen de la divisa. Así, todos los depósitos en dólares americanos realizados en cualquier institución financiera de cualquier país del mundo al final se encontrarán en los Estados Unidos. Todos los depósitos en francos suizos realizados en cualquier institución financiera, que se encuentre fuera de territorio suizo, al final se encontrarán en Suiza.

Historia del mercado de divisas

Hasta la Primera Guerra Mundial, las monedas estaban vinculadas a metales preciosos, como el oro y la plata. Después de la Segunda Guerra Mundial, el sistema se derrumbó y fue sustituido por el acuerdo de Bretton Woods. Ese acuerdo dio lugar a la creación de organizaciones internacionales para facilitar la actividad económica en todo el mundo, como el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El nuevo sistema también sustituyó el oro por el dólar estadounidense como referencia para las monedas internacionales. El gobierno estadounidense prometió respaldar los suministros de dólares con reservas de oro equivalentes, a una paridad de 35 dólares por onza de oro. Pero el sistema de Bretton Woods dejó de existir en 1971, cuando el presidente estadounidense Richard Nixon anunció la suspensión «temporal» de la convertibilidad del dólar en oro.

Los países son ahora libres de elegir el tipo de cambio de sus monedas, ya sea fijado a otra moneda o fluctuando libremente en el mercado, con un valor viene determinado por la oferta y la demanda en los mercados internacionales. Desde entonces, la predicción del tipo de cambio en el mercado de divisas ha ganado una gran relevancia.

Guía para predecir el mercado de divisas

¿Qué tipo de metodologías utilizan los analistas de instituciones financieras para predecir los movimientos futuros de precios? Las dos fórmulas clásicas para analizar y pronosticar los mercados financieros son el análisis fundamental y el análisis técnico. El primero analiza los factores externos no relacionados con los movimientos de precios del activo en sí, mientras que el segundo se apoya en gráficos para predecir las tendencias futuras de los precios
El mercado de divisas es el más grande del mundo, con un volumen diario de operaciones equivalente a más de 6,5 billones de dólares
El mercado de divisas es el más grande del mundo, con un volumen diario de operaciones equivalente a más de 6,5 billones de dólares. El hecho de que las fluctuaciones en los tipos de cambio puedan tener un impacto significativo en las cuentas de pérdidas y ganancias de las empresas hace que la tarea de predecir los movimientos de las divisas se convierta en una herramienta importante para proteger sus resultados.

Si bien muchos inversores identifican patrones en los precios históricos para determinar las fluctuaciones a corto plazo, generalmente son factores contextuales, ya sean políticos, económicos, monetarios o psicológicos, los que determinan el comportamiento de la moneda a medio-largo plazo.

Pronosticar los movimientos de las divisas con una metodología de análisis fundamental, sin utilizar el análisis técnico o chartista, lleva a centrarse en un conjunto de características que combinan aspectos políticos, económicos, financieros, realidades fiscales, monetarias que afectan a los países y a sus monedas

Entre las principales áreas que son objeto habitual de escrutinio por parte de los analistas, se encuentran las siguientes:

Política monetaria de los bancos centrales
Es uno de los determinantes más importantes para los tipos de cambio y, en particular, para las expectativas de los tipos de interés futuros. Un banco central que adopte un sesgo agresivo e indique un endurecimiento en la política monetaria y tasas de interés más altas generalmente desencadenará una apreciación en la moneda nacional. Un sesgo moderado, que apunte a una flexibilización de la política monetaria y tasas de interés más bajas, conducirá a una depreciación de la moneda nacional. La mayoría de los bancos centrales basan su política monetaria en las perspectivas de inflación del país. Así, una inflación por debajo del objetivo, generalmente se cumple con recortes de tipos, y una inflación por encima del objetivo responde a alzas de tipos.

Los responsables de la política monetaria también tienen en cuenta las perspectivas de crecimiento del país, la solidez de su mercado laboral y, en algunos casos, el tipo de cambio del país. En este sentido, los indicadores más importantes son las tasas de interés del banco central y el valor de las compras de activos. Es necesario recordar, además, que los bancos centrales comunican sus decisiones en materia de política monetaria a través de declaraciones, actas de reuniones, conferencias de prensa y proyecciones macroeconómicas.

Desempeño y perspectivas macroeconómicas
Los diferenciales de crecimiento entre países son una de las principales herramientas que se utilizan para pronosticar el comportamiento de las monedas. Para medir el desempeño económico, los analistas observan indicadores que incluyen el PIB, los índices de gerentes de compras (PMI), las ventas minoristas, los pedidos de bienes duraderos y la producción industrial. La salud del mercado laboral de un país es también un factor clave que indica su situación económica. Por tanto, se presta mucha atención a indicadores como las tasas de desempleo y crecimiento salarial en el resto del mundo.

La fortaleza de los fundamentos macroeconómicos de un país
Los indicadores económicos son el medio por el que se puede medir la salud económica de un país. Es un aspecto particularmente importante para las monedas de los mercados emergentes. Estas variables se pueden medir observando indicadores como la balanza comercial y los datos de la cuenta corriente, las reservas de divisas (en relación con el valor de los meses de importaciones) y las cuentas financieras.

Sentimiento global hacia el riesgo
La percepción del riesgo en el mercado por parte de los inversores se puede medir mediante indicadores de seguimiento, tales como los índices de acciones, rendimientos de bonos soberanos, índices de divisas de mercados emergentes y flujos hacia divisas consideradas como activos refugio. Durante las etapas de incertidumbre, los inversores tenderán a favorecer las divisas de menor riesgo, conocidas como monedas «refugio». Durante los períodos de auge, en los que los inversores se sienten confiados, tienden a favorecer las divisas de mayor riesgo, incluidas las de los mercados emergentes.
Política Fiscal
El examen de la política fiscal se lleva a cabo mediante la revisión de una serie de ratios, como la deuda con respecto al PIB, el déficit con respecto al PIB, la estructura de la deuda (el porcentaje de deuda que está denominada en moneda extranjera) y el coste del servicio de la deuda del país.

Materias primas
Para los países que dependen en gran medida del sector primario, los precios de las materias primas son importantes para predecir el comportamiento futuro de sus monedas. Los analistas vigilan de cerca los precios del petróleo Brent y del West Texas, en particular, así como los índices de precios de materias primas generales.

Entorno político y geopolítico
El entorno político y geopolítico de un país puede ser más o menos propicio para atraer inversión extranjera y fomentar el crecimiento económico. Los inversores generalmente reaccionan desfavorablemente a una desviación del ‘statu quo’ político y tenderán a vender la moneda del país durante sus periodos de incertidumbre.

Aplicación en el análisis de la lira turca

Recientemente, el banco central de Turquía ya sorprendió al mercado con una rebaja de los tipos de 100 puntos básicos. Un descenso hacia niveles próximos al 17% situaría los tipos de interés muy por debajo de la tasa actual de inflación. El IPC en Turquía se disparó al 19,58%, sus máximos en dos años y medio, y las presiones inflacionistas procedentes del petróleo no cesan con el barril de Brent en sus niveles más altos en tres años.

Los analistas disiparon las dudas sobre la determinación del banco central de Turquía de seguir adelante con su política de rebajas de tipos a raíz del reciente cese de dos de los consejeros que mostraron su desacuerdo con la decisión adoptada en septiembre de recortar los tipos en 100 puntos básicos. Esta renovación reavivó la sombra del intervencionismo del presidente del país en el banco central. Tayyip Erdogan se ha manifestado reiteradamente como un enemigo de las subidas de tipos, y recientemente había solicitado rebajas en las tasas de interés para favorecer la recuperación económica.

La combinación del intervencionismo del Gobierno en el banco central y la línea poco ortodoxa de su política monetaria ha ampliado la desbandada de los inversores. El resultado es un nuevo mínimo histórico de la lira turca en la jornada de hoy. Ya son necesarias 10,9 liras para completar el cambio de un euro.

A raíz de los ceses en el banco central, los analistas destacan que «el hecho de que la política monetaria en Turquía ya no sea políticamente independiente se afianza», y «eso no es un buen augurio para la lira turca». Según recalcaba la firma alemana, tras el nuevo intervencionismo en el banco central «los participantes del mercado que esperaban una reversión de la política monetaria turca tienen cada vez menos motivos para hacerlo».

Todos estos factores indican hacia una importante depreciación en el futuro de la lira turca, debido a que sus fundamentos macroeconómicos (política monetaria, estabilidad, inflación, independencia de las instituciones…) justificarían la pérdida de valor de la divisa. Los inversores tenderán a desprenderse de la lira turca hacia otras monedas más seguras, estables y de menor inflación.

Conclusiones

Hay numerosos indicadores económicos que pueden utilizarse para evaluar los fundamentos del mercado de divisas. Es importante tomarse el tiempo necesario no sólo para ver las cifras, sino también para entender lo que significan y cómo afectan a la economía de un país. Cuando se utilizan correctamente, estos indicadores pueden ser un recurso inestimable para cualquier operador de divisas.

Fuentes: IDD Consultoría, Juan Mascareñas, Expansión

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